Financial markets may be the last guardrail on Trump
Since returning to the White House, Donald Trump has ushered in sweeping changes to international geopolitics and US government administration with little regard for norms that have constrained predecessors.But there has been one source of restraint on a president determined to push the limits of US governance: financial markets.The stock market’s response to Trump’s “Liberation Day” tariff announcement was “probably the most influential force to date” in tempering Trump’s policies, said Terrence Guay, professor of international business at Pennsylvania State University.In just two days, Wall Street equities shredded some $6 trillion in value as the S&P 500 suffered its worst session since the darkest days of Covid-19 in 2020.”The market does tend to be … kind of like a seismograph. It reacts to the slightest little tremor,” said Steven Kyle, professor of applied economics at Cornell University.A week after Trump’s announcement of reciprocal tariffs threw markets into turmoil, the Republican suddenly scaled back his plan’s most draconian elements for every country except China. The pivot sent stocks skyrocketing.Last week, market watchers perceived another significant Trump retreat after another round of scary market action. The gyrations came after the president combined an ever-worsening tit-for-tat trade war with China with threats to oust Federal Reserve Chair Jerome Powell.The White House quickly shifted its tone on China and Trump reassured the public that he won’t fire Powell.”Markets ‘punished’ his policies and he must have realized,” along with his advisors, “that trade wars are not that easy to win,” said Petros Mavroidis, a professor at Columbia Law School and a former member of the World Trade Organization.”I am sure he doesn’t want to be known as the president who led to a stock market crash,” Guay added.- Bond market angst -But if “Wall Street sent the loudest signal, it wasn’t the only signal,” said University of Richmond finance professor Art Durnev.Even more than the stock market, “the bond market is a stronger force and this is the primary driver” of Trump’s shift, Durnev said.Like gold or the Swiss franc, US Treasury bonds have traditionally been seen as a refuge for investors during times of duress in financial markets, or in the real economy.But demand for US Treasury bonds — a bedrock during the 2008 financial crisis and other perilous moments — has been shaken in recent weeks as Trump’s aggressive policies have pushed yields higher in a sign of flagging demand for American issues.Trump himself acknowledged the import of the bond market gyrations, saying investors were getting “a little bit yippy.” That word means nervous.The bond market “also had a big impact,” Guay said. “Many investors have pulled their money out of the US.”Besides Trump’s ambitious attempts to overhaul international trade, analysts have tied bond market volatility to worries that planned tax cuts could worsen the US deficit.Then there is Powell, whom Trump also criticized in his first presidential term.  The most recent round of Treasury market panic followed Trump’s social media post on April 21 branding Powell a “major loser” for not cutting interest rates.But by the following day, Trump had pulled back, saying he had “no intention of firing” Powell.The combination of these factors means investors are beginning to realize that “the US may not be, under this administration, the stable environment we’ve seen for decades,” Guay said.
Le Pakistan dit disposer de preuves “crédibles” d’une frappe militaire indienne imminente
Le Pakistan a dit mercredi anticiper une frappe militaire indienne sous moins de deux jours, après que le Premier ministre indien Narendra Modi a donné son feu vert pour les représailles à l’attaque au Cachemire.Malgré les appels internationaux à la désescalade, la tension franchit chaque jour un nouveau palier entre les deux puissances nucléaires, plus d’une semaine après la mort de 26 civils dans l’attaque à Pahalgam, au Cachemire sous contrôle indien.New Delhi a aussitôt accusé Islamabad de cet attentat jamais revendiqué. Le Pakistan, lui, réclame une “enquête neutre” et renvoie l’accusation de “soutien au terrorisme transfrontalier” à son voisin et rival historique.Deux jours après cette attaque, après des séries de sanctions diplomatiques, des accords rompus et des visas annulés, les deux pays nés en 1947 d’une partition sanglante ont commencé à échanger des tirsPour la sixième nuit consécutive, leurs soldats, parfois à quelques dizaines de mètres de distance sur la Ligne de contrôle (LoC), la frontière de facto au Cachemire, ont tiré, rapporte mercredi matin l’armée indienne.Le Pakistan, lui, ne commente pas, même si des habitants ont confirmé au moins deux épisodes de tirs nocturnes. Islamabad a en revanche annoncé avoir abattu un petit drone de surveillance indien entré dans son espace aérien au Cachemire.- Sous “24 à 36 heures” -Si ces escarmouches n’ont fait ni victimes ni dégâts d’importance, “le Pakistan dispose de renseignements crédibles selon lesquels l’Inde a l’intention de lancer une frappe militaire dans les prochaines 24 à 36 heures, en utilisant l’incident de Pahalgam comme prétexte”, a annoncé au beau milieu de la nuit le ministre pakistanais de l’Information, Attaullah Tarar.”Toute agression entraînera une riposte décisive. L’Inde sera pleinement responsable de toute conséquence grave dans la région”, a-t-il prévenu.Selon l’entourage de M. Modi, le chef du gouvernement ultranationaliste hindou à New Delhi a donné mardi carte blanche à l’armée pour organiser la “riposte indienne à l’attaque”.Il a dit à ses chefs d’état-major, qu’ils “avaient la liberté de décider des cibles, du moment et du mode de la riposte”, selon une source gouvernementale.Il a également “réaffirmé la détermination nationale à porter un coup déterminant au terrorisme”, a ajouté cette source.Le secrétaire général de l’ONU, Antonio Guterres, a dans la foulée fait savoir qu’il s’était entretenu séparément par téléphone avec le Premier ministre pakistanais Shehbaz Sharif et le ministre indien des Affaires étrangères Subrahmanyam Jaishankar pour les appeler à “éviter” la confrontation et ses “conséquences tragiques”.- “Pas aggraver la situation” -M. Sharif, lui, a renvoyé la balle dans le camp de l’Inde. Il a “encouragé” M. Guterres “à conseiller à l’Inde d’agir de manière responsable et de faire preuve de retenue”, menaçant: “le Pakistan (se) défendra (…) de toute ses forces en cas d’initiative malheureuse de l’Inde”.Le secrétaire d’Etat américain Marco Rubio doit de son côté contacter ses homologues indien et pakistanais pour les exhorter à “ne pas aggraver la situation”, a indiqué sa porte-parole, Tammy Bruce.En 2019 déjà , après une attaque meurtrière contre ses soldats, l’Inde avait mené un raid aérien au Pakistan douze jours plus tard et Islamabad avait ensuite riposté. Les hostilités avaient ensuite rapidement cessé.La Chine, grand acteur régional, a de nouveau appelé ses deux voisins à “la retenue” pour “maintenir la paix et la stabilité régionales”, alors que Ryad dit déjà être en contact avec ses deux grands alliés pour éviter une escalade.Au Cachemire contrôlé par l’Inde, et depuis les minutes qui ont suivi l’attentat, les forces de sécurité poursuivent leur gigantesque traque pour retrouver les auteurs de l’attentat et leurs complices.Dans la région à majorité musulmane, elles multiplient arrestations, interrogatoires et destructions de maisons liées aux suspects de l’attaque et à leurs complices.Selon une source policière, l’armée a en déjà fait exploser neuf dans plusieurs villages.La police a pour sa part diffusé le portrait-robot de trois d’entre eux, dont deux ressortissants pakistanais.Elle les accuse de faire partie d’un groupe proche du LeT, le mouvement jihadiste Lashkar-e-Taiba basé au Pakistan, déjà soupçonné des attaques qui avaient fait 166 morts à Bombay en 2008.burs/phs/sbh/rocÂ
Le Pakistan dit disposer de preuves “crédibles” d’une frappe militaire indienne imminente
Le Pakistan a dit mercredi anticiper une frappe militaire indienne sous moins de deux jours, après que le Premier ministre indien Narendra Modi a donné son feu vert pour les représailles à l’attaque au Cachemire.Malgré les appels internationaux à la désescalade, la tension franchit chaque jour un nouveau palier entre les deux puissances nucléaires, plus d’une semaine après la mort de 26 civils dans l’attaque à Pahalgam, au Cachemire sous contrôle indien.New Delhi a aussitôt accusé Islamabad de cet attentat jamais revendiqué. Le Pakistan, lui, réclame une “enquête neutre” et renvoie l’accusation de “soutien au terrorisme transfrontalier” à son voisin et rival historique.Deux jours après cette attaque, après des séries de sanctions diplomatiques, des accords rompus et des visas annulés, les deux pays nés en 1947 d’une partition sanglante ont commencé à échanger des tirsPour la sixième nuit consécutive, leurs soldats, parfois à quelques dizaines de mètres de distance sur la Ligne de contrôle (LoC), la frontière de facto au Cachemire, ont tiré, rapporte mercredi matin l’armée indienne.Le Pakistan, lui, ne commente pas, même si des habitants ont confirmé au moins deux épisodes de tirs nocturnes. Islamabad a en revanche annoncé avoir abattu un petit drone de surveillance indien entré dans son espace aérien au Cachemire.- Sous “24 à 36 heures” -Si ces escarmouches n’ont fait ni victimes ni dégâts d’importance, “le Pakistan dispose de renseignements crédibles selon lesquels l’Inde a l’intention de lancer une frappe militaire dans les prochaines 24 à 36 heures, en utilisant l’incident de Pahalgam comme prétexte”, a annoncé au beau milieu de la nuit le ministre pakistanais de l’Information, Attaullah Tarar.”Toute agression entraînera une riposte décisive. L’Inde sera pleinement responsable de toute conséquence grave dans la région”, a-t-il prévenu.Selon l’entourage de M. Modi, le chef du gouvernement ultranationaliste hindou à New Delhi a donné mardi carte blanche à l’armée pour organiser la “riposte indienne à l’attaque”.Il a dit à ses chefs d’état-major, qu’ils “avaient la liberté de décider des cibles, du moment et du mode de la riposte”, selon une source gouvernementale.Il a également “réaffirmé la détermination nationale à porter un coup déterminant au terrorisme”, a ajouté cette source.Le secrétaire général de l’ONU, Antonio Guterres, a dans la foulée fait savoir qu’il s’était entretenu séparément par téléphone avec le Premier ministre pakistanais Shehbaz Sharif et le ministre indien des Affaires étrangères Subrahmanyam Jaishankar pour les appeler à “éviter” la confrontation et ses “conséquences tragiques”.- “Pas aggraver la situation” -M. Sharif, lui, a renvoyé la balle dans le camp de l’Inde. Il a “encouragé” M. Guterres “à conseiller à l’Inde d’agir de manière responsable et de faire preuve de retenue”, menaçant: “le Pakistan (se) défendra (…) de toute ses forces en cas d’initiative malheureuse de l’Inde”.Le secrétaire d’Etat américain Marco Rubio doit de son côté contacter ses homologues indien et pakistanais pour les exhorter à “ne pas aggraver la situation”, a indiqué sa porte-parole, Tammy Bruce.En 2019 déjà , après une attaque meurtrière contre ses soldats, l’Inde avait mené un raid aérien au Pakistan douze jours plus tard et Islamabad avait ensuite riposté. Les hostilités avaient ensuite rapidement cessé.La Chine, grand acteur régional, a de nouveau appelé ses deux voisins à “la retenue” pour “maintenir la paix et la stabilité régionales”, alors que Ryad dit déjà être en contact avec ses deux grands alliés pour éviter une escalade.Au Cachemire contrôlé par l’Inde, et depuis les minutes qui ont suivi l’attentat, les forces de sécurité poursuivent leur gigantesque traque pour retrouver les auteurs de l’attentat et leurs complices.Dans la région à majorité musulmane, elles multiplient arrestations, interrogatoires et destructions de maisons liées aux suspects de l’attaque et à leurs complices.Selon une source policière, l’armée a en déjà fait exploser neuf dans plusieurs villages.La police a pour sa part diffusé le portrait-robot de trois d’entre eux, dont deux ressortissants pakistanais.Elle les accuse de faire partie d’un groupe proche du LeT, le mouvement jihadiste Lashkar-e-Taiba basé au Pakistan, déjà soupçonné des attaques qui avaient fait 166 morts à Bombay en 2008.burs/phs/sbh/rocÂ
Japan tariff envoy departs for round two of US talks
Tokyo’s tariffs envoy departed Wednesday for a second round of negotiations in Washington, where Japan could offer concessions such as tweaking vehicle import procedures to secure relief from Donald Trump’s trade levies.Ryosei Akazawa may also reportedly offer to buy more US corn and soybeans, or continue discussions on developing liquefied natural gas (LNG) fields in Alaska.Japan, a key US ally and its biggest investor, is subject to the same 10 percent baseline tariffs imposed on most countries plus steeper levies on cars, steel and aluminium.Trump also announced “reciprocal” tariffs on Japan of 24 percent, but later put them on pause for 90 days along with those on other nations except China.Akazawa will hold talks Thursday with US Treasury Secretary Scott Bessent and other officials, following an initial meeting in mid-April.”There has been no change to our stance of strongly demanding that all the tariffs be scrapped. The main goal is to achieve that, and we can’t budge,” he said Monday.He told reporters at the airport on Wednesday that “Japanese companies are losing money each and every day” because of US tariffs.”When I spoke to the head of an automaker, the person told me that a million dollars is being lost every hour,” he said.”I hope to make progress, whether it is one or two steps forward,” by targeting a “win-win relationship”.Trump has complained about Japan’s safety testing rules for US vehicle imports, and local media said simplified screening processes could be a bargaining chip for Tokyo.LNG and agricultural imports could also be on the table.But buying more US rice — another expected option — could be “politically difficult” because Japanese farmers are a strong support base for the ruling party, Norihiro Yamaguchi of Oxford Economics told AFP.Trump has repeatedly said he wants a stronger yen to make US exports more competitive, although Akazawa said the Japanese currency was not discussed at the first talks.However, “I don’t really read a lot from it, because especially on the currency market, to make a big surprise makes things bigger”, Yamaguchi said.The yen has risen significantly since Trump’s tariffs were announced — it was trading at 142 for a dollar on Wednesday, compared with 158 in mid-January.
China’s manufacturing shrinks in April as trade war bites
China’s factory activity shrank this month, official data showed Wednesday, with Beijing blaming a “sharp shift” in the global economy as it fights a mounting trade war with the United States.Punishing US tariffs that have reached 145 percent on many Chinese products came into force in April, while Beijing has responded with fresh 125 percent duties on imports from the United States.And the impact of the measures began to show through in April, with the Purchasing Managers’ Index — a key measure of industrial output — falling to 49 in April, according to the National Bureau of Statistics (NBS), below the 50-point mark that separates growth and contraction.The reading for April was down from March’s 50.5, which was the highest in 12 months, and represented a steeper decline than the 49.7 forecast in a Bloomberg survey.”In April, affected by factors such as a high base from earlier rapid manufacturing growth and a sharp shift in the external environment, the manufacturing PMI fell,” NBS statistician Zhao Qinghe said in a statement.The non-manufacturing PMI, which measures activity in the services sector, came in at 50.4, down from 50.8 in March.Economists have warned that the disruption in trade between the tightly integrated US and Chinese economies could threaten businesses, increase prices for consumers and cause a global recession.Chinese exports soared more than 12 percent last month as businesses rushed to get ahead of the swingeing tariffs.”The weak manufacturing PMI in April is driven by the trade war,” Zhiwei Zhang, president and chief economist at Pinpoint Asset Management, wrote in a note.”The macro data in China and the US will weaken further… as the trade policy uncertainty delays business decisions,” he added.China’s economy, the world’s second-largest, has struggled to fully recover since the Covid-19 pandemic and is also grappling with sluggish domestic demand and a protracted property sector crisis.”China’s economy is coming under pressure as external demand cools,” said Zichun Huang, China Economist at Capital Economics, in a note.”Although the government is stepping up fiscal support, this is unlikely to fully offset the drag, and we expect the economy to expand just 3.5 percent this year,” Huang added.Authorities last year announced a slew of aggressive stimulus measures aimed at boosting growth including rate cuts and the easing of some home purchasing restrictions.And in March, leaders at a key political meeting vowed to create 12 million new urban jobs in 2025.They also said they would aim for growth this year of five percent — the same as 2024 and a goal considered ambitious by many economists.
Asian markets struggle as trade war hits China factory activity
Stocks started limply Wednesday as investors struggled to match Wall Street’s rally, with data showing Chinese factory activity contracted this month at its fastest pace for nearly two years as Donald Trump’s trade war kicked in.While markets have recovered some of the losses suffered after the US president’s “Liberation Day” tariffs announcement on April 2, uncertainty still rules as countries look to cut deals to avert the worst of Washington’s ire.China has pointedly not flown to the United States in a bid to pare back the levies of up to 145 percent imposed on its goods, instead hitting back with 125 percent tolls of its own.But the effect of the measures began to shine through in April, with data Wednesday showing manufacturing activity contracted at its fastest pace since July 2023 — a month after expanding at its quickest rate for 12 months.That came after Chinese exports soared more than 12 percent last month as businesses rushed to get ahead of the swingeing tariffs.And observers fear things will only worsen.”The weak manufacturing PMI in April is driven by the trade war,” Zhiwei Zhang, president and chief economist at Pinpoint Asset Management, wrote in a note.”The macro data in China and the US will weaken further… as the trade policy uncertainty delays business decisions,” he added.Shares fell in Hong Kong and Shanghai, while they were also off in Seoul, Wellington and Jakarta.Tokyo rose thanks to a surge in Sony fuelled by a report that it is considering spinning off its chip unit, raising expectations that such a move would unlock value in the Japanese entertainment and electronics company.Sydney, Singapore, Taipei and Manila also edged up.Equities have clawed back a lot of the huge losses suffered at the start of the month as Trump has shown a little more flexibility on some issues and as governments hold talks with Washington.US Commerce Secretary Howard Lutnick said he had reached a deal with a country but did not name it, while Treasury Secretary Scott Bessent said progress had been made with India, South Korea and Japan.But Saxo chief investment strategist Charu Chanana warned economic data will likely worsen.”We’ve probably seen peak tariff rates, but not peak tariff uncertainty,” she said in a commentary. “The hard data still reflects the impact of front-loaded demand, as companies and consumers rushed to buy goods ahead of expected tariff increases. “We haven’t yet seen the real data showing the drag from sustained uncertainty and elevated tariff costs. As that uncertainty filters through business decisions, we expect a more meaningful slowdown in real economic activity — in production, hiring, and investment.”In short, the rate shock may be behind us, but the real growth damage is just starting to unfold.”Investors are awaiting the release of key US inflation and economic growth data due later in the day, while jobs figures are lined up for Friday.This week also sees the release of earnings from Wall Street titans including Microsoft, Apple, Meta and Amazon, which observers hope will provide an insight into how corporate America is dealing with the tariffs crisis, and how they expect to fare.- Key figures at 0230 GMT -Tokyo – Nikkei 225: UP 0.2 percent at 35,902.51 (break)Hong Kong – Hang Seng Index: DOWN 0.4 percent at 21,919.30Shanghai – Composite: DOWN 0.1 percent at 3,283.97Euro/dollar: DOWN at $1.1371 from $1.1390 on TuesdayPound/dollar: DOWN at $1.3394 from $1.3399 Dollar/yen: UP at 142.39 yen from 142.22 yenEuro/pound: DOWN at 84.91 pence from 85.08 penceWest Texas Intermediate: DOWN 0.2 percent at $60.31 per barrelBrent North Sea Crude: FLAT at $64.25 per barrelNew York – Dow: UP 0.8 percent at 40,527.62 (close)London – FTSE 100: UP 0.6 percent at 8,463.46 (close)